【企業】資本欠損「LINE」も傘下に… さらに火の車「ソフトバンク」のヤバい節税術

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2018年12月のソフトバンク株式会社上場に始まって、19年9月、傘下のヤフー(現ZHD)によるZOZOへのTOB、11月に発表されたソフトバンクグループ(SBG)「真っ赤っか」決算、そして、同月のZHDとLINEの経営統合と、ここ1年に亘って、SBGは世間の耳目を集め続けた。新年を迎え、会計界のレジェンド・細野祐二氏がそのヤバい節税術を解説。ちょっと難しけれど絶対に為になる論考である。

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1.SBGという本丸に立ち入る前に、2019年にSBGが傘下に収めたLINEとZOZOの知られざる内情についての分析から始めてみたい。

(1)実態は連結資本欠損会社だった「LINE」

ヤフー(現ZHD)とLINEの経営統合は、ZHDの親会社であるソフトバンク側がかねてより持ち掛けていたものの、LINEの親会社であるNAVERが断り続けてきたという経緯がある。それが今年の夏ころからNAVERの風向きが変わり、今回一転、合意に至った。LINEの懐具合が大きく変わったからである。

LINEは対話アプリの利用者が8千万人を超える国内最大のスマホ向けメッセンジャーアプリ運営会社である。LINEは、東証1部上場企業ではあるものの、韓国のNAVERが株式の72.64%を所有するNAVERの完全支配子会社でもある。ここで、NAVERは韓国内最大のインターネット検索ポータルサイトを運営しており、韓国KOSDAQ上場企業である。

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SBGの連結業績推移

LINEの売上高はここ数年順調に伸びているものの、その損益状況は芳しくない。LINEの当期純損益は、株式が上場された2016年12月期こそ71億円の当期純利益を上げたものの、その後、2017年12月期は82億円の当期純損失、2018年12月期が58億円の当期純損失と続き、2019年9月第3四半期に至ってはなんと339億円の当期純損失を出してしまった。会社の2019年9月第3四半期末の連結利益剰余金はマイナス394億円となっており、LINEは連結資本欠損会社なのである。

この会社が営業キャッシュフローをそれなりに上げていながらも当期純損益が悪いのは、主として、損失がキャッシュアウトしない(=関連会社の営業キャッシュフローは連結されない)関連会社の業績が悪いからである。ところが、2019年9月第3四半期には、頼みの綱の営業キャッシュフロー自体がマイナス91億円と赤字転落した。悪いのは関連会社だけではなく、本体の業績そのものが立ち行かなくなってきたのである。

LINEの業績不振の原因は、一般的には、会社が鋭意育成中のスマホ決済の利用者と加盟店の開拓費用が先行したためということになっている。会社は、2018年にユーロ円建社債を1421億円発行して、これら開発費用の資金手当てをしたが、2019年には、わずか9カ月で340億円もの損失を出してしまった。いくら金をつぎ込んでも一向に好転しないスマホ市場を前にして、LINEは、茫然と、乏しくなった金庫の底を見つめていたに違いないのである。

追い詰められたLINEに対して、ソフトバンク側より破格の経営統合案が出された。この経営統合案は、LINE株式の公開買付と株式交換を骨子としている。ここで、NAVERはLINEの発行済株式の72.64%を所有しており、LINEは本件経営統合後非公開会社化することになっている。統合会社は、LINE株式の残り27.36%(=100%-LINE持株72.64%)を、公開買付の方法により、1株5380円で日米の証券市場で買い取る。1株5380円で計算するとLINEの時価総額は約1兆3000億円となり、NAVERの持株評価は約9400億円となる。

経営統合案によれば、統合会社に対する持分はソフトバンク側とNAVER側で均等とするため、NAVERが持つLINE株の内50%を超過する部分(22.64%=72.64%-50%)は、LINEの新株発行により、ZHD株式と交換される。株式交換比率は、LINE株1株に対してZHD株11.75株とされている。ここで、LINEはTOB価格で1株5380円と評価されているので、ZHD株の評価は1株458円(=@5380円÷11.75)で固定され、これにZHDの発行済株式数を乗じると、ZHDの時価総額は2兆2000億円と計算される。NAVERはLINE株の22.64%と交換にZHD株2900億円相当を手にいれることができる。

全文はソース元で

1/3(金) 11:02配信

デイリー新潮

https://headlines.yahoo.co.jp/article?a=20200103-00600907-shincho-bus_all

38:2020/01/04(土) 08:39:22.88ID:s8ztE52i0.

広告なしオプションとか売り出したりして

25:2020/01/04(土) 07:17:32.25ID:eSookoni0.

最終的には通信だけ楽天が引き取るとかかね?

34:2020/01/04(土) 08:31:11.36ID:SX4ykqk80.

通信とかメールと通話で十分でしょ

LINEなんてごく身内でやればいいだけのツール

どうでもいい他人と繋がる理由がない

7:2020/01/04(土) 04:49:56.99ID:lQiILo9q0.

「現金厨しね

SUICAとかic決済も意味不明

還元がいっぱいあるスマホペイ(ペイペイ D払い オリガミ LINEpay メルペイ)最高!」

スマホペイ企業「赤字出しまくって死にそう」

40:2020/01/04(土) 08:56:35.35ID:GI5kxPCj0.

いや利益として置いといても4分の1も持っていかれるなら投資して当たり前だろ

脱税だの節税だの何を甘っちょろいこと言ってるのか理解できん

慈善事業やってるんじゃないぞ

9 2020/01/03(金) 10:21:42.38ID:Ce5CG4o1O.

・「選ばれるデブ」→体重が100キロを超えられる、天から選ばれし天才、ギフテッド。超越者

・「選ばれないデブ」→体重が100キロを超える事ができない、選ばれなかった者ら。100キロになる前に、2型糖尿など疾病に罹かってしまう

47:2020/01/04(土) 09:51:17.32ID:q32jLyUI0.

>>8
日銀は個別企業株は買わない

37:2020/01/04(土) 08:34:42.83ID:z8FrI4ia0.

LINE潰れろ、3キャリア共通のメッセージアプリ普及させろ

56:2020/01/04(土) 11:07:30.43ID:BJJALQQN0.

日本企業は現預金200兆前後持ってるけど、短期の支払いだけでも400兆前後抱えているので、単に短期の支払いに必要な金の半分くらいを手元資金で持っているだけ。

支払いの方無視して200兆とかの金額だけ持ち出して、日本企業は金貯め込んでるんですよと、企業批判し始めるアホなマスメディアがあるから騙される人いるけど。

18:2020/01/04(土) 07:06:08.92ID:yVNTdVNg0.

脱税術じゃなく?

57:2020/01/04(土) 16:09:34.76ID:SL6jTEKY0.

さらしあげ

Yahooは

朝鮮企業

使用禁止

20:2020/01/04(土) 07:10:12.41ID:eSookoni0.

怪しいメールアプリで決済するなんて若い情弱しか利用しないだろ

11:2020/01/04(土) 05:24:15.59ID:pul+EZbq0.

LINE lite を日本人には使わせないこの魂胆からこいつらが何なのか判るだろ

もうLINEから離れろよ

32:2020/01/04(土) 08:20:21.13ID:TDwNcM3S0.

>>22
脱税ではなく赤字だろアホ

それも倒産しそうなくらいだろ

35:2020/01/04(土) 08:31:57.94ID:+SclPhOS0.

新潮はこういう狼少年みたいな記事をよく載せているけど

訴えられるリスクは考えていないのか?

5:2020/01/04(土) 04:47:19.99ID:dqYESIXq0.

>>1
困ったらみずほ小突いて融資を引き出せるのでは?

経営破綻したら損害がでかすぎるから

貸すしかないよな?

3:2020/01/04(土) 04:46:21.64ID:5cKDU1ai0.

ホークスも身売りでっか?

30:2020/01/04(土) 08:11:17.56ID:dckL7Iht0.

孫てボケ初めてんのか?

不毛の地でデータ高い金払って集めて何しようとしてんの?

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